河南首提置换存量隐性债务 开启新一轮化债工作

河南省财政厅周二发布通知，2024年河南省政府再融资专项债券(十一期)拟于11月15日招标发行，计划发行规模为318.169亿元，期限为10年，用途为“置换存量隐性债务”。这是上周“10万亿+”化债方案公布以来首个发布特殊再融资债券发行公告置换存量隐性债务的省份，标志着地方政府新一轮存量隐性债务置换工作即将启动。

11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议通过议案，批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。新增限额为专项债务，2024-2026年每年安排2万亿元。除一次性增加专项债限额外，财政部表示，从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，用于化债，两者合计共增加10万亿元化债资源。另外，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。

财政部部长蓝佛安表示，上述三项政策协同发力，到2028年之前，地方需消化的隐性债务总额将从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，不到原来的六分之一，化债压力大大减轻。根据界面新闻此前计算的31省（自治区、直辖市）债务率——地方政府债务余额和综合财力之比，河南省2023年债务率为277%，位居全国中等水平。

分析人士指出，在当前地方政府面临较大债务压力与经济发展任务的双重背景下，新一轮债务置换具有重要意义。对于地方政府而言，发行地方政府债券置换隐性债务有利于实现隐性债务显性化，优化地方债务结构，减轻付息压力。更重要的是，通过债务置换释放出的财政空间，地方政府能更灵活地调配资源，支持关键领域和薄弱环节的发展，如教育、医疗、环保等，从而增强地方经济的内生动力和社会福祉。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，地方政府专项债限额上调后，预计年底前可能至少新增发行1.6万亿元专项债，用于置换到期隐债，这意味着11月和12月将再现政府债券发行高峰。为配合这部分地方政府债券发行，年底前央行有可能再度下调存款准备金率0.5个百分点，向银行体系释放长期资金约1万亿元。根据银河证券测算，按照每年2万亿元债务置换规模计算，每年可至少增加地方政府财政支出1万亿元，这部分资金无论是直接用于民生相关的财政支出还是投资，均能拉动有效需求回升。财政支出提升1万亿元，预计至少带动GDP增速0.76%。

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