市值虚高，片仔癀毛利率下滑背后暗藏危机 成本上涨挤压利润空间

片仔癀牌片仔癀因使用三七、蛇胆、牛黄和麝香等名贵中药材，价格高昂，常达数百元甚至上千元一粒。该产品被誉为“国宝秘药”，是国家一级中药保护品种，其神秘配方为国家绝密级机密，受法律严格保护。这使得片仔癀在市场上形成了一定的垄断地位，引起不少未使用过该药品的人的好奇。

近年来，关于片仔癀价格被炒至上千元的消息频现，但与此同时，片仔癀也因业绩增速放缓而陷入成长性危机，投资者的态度悄然变化。尽管在A股中药企业中，片仔癀的市值依然排名第一，但截至11月7日收盘，股价已从2021年7月的历史巅峰超过480元/股跌至256.6元/股。

观察发现，投资者不再买账的原因在于片仔癀长期依赖的“涨价”策略效果减弱。尤其是毛利率持续下滑，让其盈利能力堪忧，“中药茅”的标签也不再光鲜。

根据片仔癀发布的2024年第三季度业绩报告，前三季度实现营收84.50亿元，同比增长11.19%；归母净利润26.87亿元，同比增长11.73%。虽然保持两位数增幅，但对比以往的成绩单，营收增速并不乐观。第一季度营收31.71亿元，同比增长20.58%；归母净利润9.75亿元，同比增长26.61%。第三季度营收28.00亿元，同比增长9.60%；归母净利润9.65亿元，同比增长11.73%。这些数据显示出明显的业绩增速放缓趋势。

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