央行今日进行9810亿元7天期逆回购操作，市场预计11月或降准 资金面短期波动可控

今日，大额中期借贷便利（MLF）到期叠加税期，资金面面临考验。不过市场认为，本月MLF到期量大和政府债券发行等影响均为短期扰动因素，资金面波动可控。未来，资金面的主要干扰仍在于政府债供给。

央行公开市场进行了9810亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当天有122亿元逆回购到期，此外还有14500亿元MLF及800亿元国库现金定存到期。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行0.9个基点至1.456%，7天Shibor上行3个基点至1.674%。DR007加权平均利率上升至1.7174%，高于政策利率水平。

本周全周逆回购到期843亿元，国库现金定存到期800亿元，MLF到期14500亿元。尽管到期规模较大且要延迟至25日续作，但市场预计短期内波动可控。光大银行金融市场部宏观分析员表示，央行此前加大了货币财政逆周期调节力度，通过降准、加快财政支出以及多种公开市场操作工具，确保市场流动性合理充裕。

华西证券认为，未来资金面的主要干扰仍在于政府债供给。预计11月至12月政府债累计净发行规模或在3万亿元左右，而去年同期为2万亿元，今年8月至9月的供给高峰是3.3万亿元。年内仍有一次降准的可能性。

结合最新发布的宏观数据，市场对于年内降准的预期愈高。国盛证券首席经济学家认为，当前政策底层逻辑已转变，尤其是中央加杠杆的空间明显打开。具体到货币政策，方向将延续宽松，年内很可能降准，明年上半年或降息。

天风固收首席分析师也认为，在央行新框架下，预计11月可能有一次降准，明年上半年或有一次降息。从政策信号观察，外围不确定性和国内宏观压力或有影响，但不会改变货币宽松的方向。

综合考虑后续积极财政实施、政府债券发行量增大和季节性因素等资金面扰动因素，不排除央行进一步出台降准等工具，以平稳市场流动性，稳定银行负债成本和净息差。

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