B站盈利，全靠游戏？游戏成关键引擎

B站终于盈利了。11月14日，哔哩哔哩发布了今年三季度财报，季度营收73.1亿元，同比增长26%；毛利从去年同期的25%涨到了34.9%，达25.5亿元。本季度B站首次实现盈利，调整后经营利润2.7亿元，调整后净利润2.36亿元。

董事长陈睿兑现了此前给出的盈利时间点。外界对于B站的盈利并不意外。海豚投研在B站二季度财报发布后预测，三季度在游戏《三国：谋定天下》以及暑期游戏大战的广告高投放下，B站将实现扭亏为盈。随后交银国际也发表了研报，维持B站第三季度盈利预测。

从财报数据来看，B站之所以能在现在这个节点完成历史任务，游戏业务功不可没。过去三个季度，B站的游戏收入分别为9.828亿元、10.07亿元和18.2亿元。盈利的三季度，游戏业务同比增长了84%。

B站的建立与崛起离不开二次元文化，上市后则与游戏紧密相连。2016年是二次元游戏爆发的一年，B站在那年拿到了《Fate/Grand Order》的代理权。这款游戏展现了强大的吸金能力，帮助B站顺利上市。然而，2018年游戏版号停发打破了B站之前的商业闭环，同时随着知名度提高，二次元亚文化特性成为发展桎梏。同年八月，因部分番剧尺度问题，B站被下架审查一个月。

主流化和多元化成为B站必走之路。但多元化带来的流量未能迅速转化为收入，尤其是扩圈后，推荐算法不完善引发老用户抱怨。2020年，B站移动游戏业务占比从2018年的71.1%降至40%，次年进一步降至26%。全年亏损扩大至74.97亿元。为了实现盈利目标，B站加大了游戏投入。自研和代理逻辑不同，前者通过用户引流更舒适，后者需从零开始。B站代理的游戏渠道服常出现Bug，自研游戏如《斯露德》《机动战姬：聚变》上线后表现不佳。直到《三国：谋定天下》的出现，其“降肝低氪”策略吸引垂直受众，加上营销策略，使该游戏上线首月保持在畅销榜前五。

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