M2增速超预期 金融政策效应显现

11月11日，人民银行发布最新金融数据。截至10月末，我国社会融资规模存量为403.45万亿元，同比增长7.8%。人民币各项贷款余额254.1万亿元，同比增长8%。广义货币（M2）余额309.71万亿元，同比增长7.5%，比上月末高0.7个百分点，高于市场普遍预期的6.9%。

金融总量增速稳中有升。一系列政策密集出台实施，稳定了社会预期，提振了市场信心，资本流动加速，市场活跃度提升，政策积极效应逐步显现。

10月末，M2增速继续企稳回升，过去两个月累计升高1.2个百分点。市场专家分析，M2增速企稳回升主要有三方面原因：债市和理财资金开始向存款回流；银行向证券、基金等非银行业金融机构的融资增加；财政支出加快，财政存款更多转化为企业存款。

在去年高基数基础上，社会融资规模仍保持较高增长。2023年10月，政府债券新增1.56万亿元，比2020~2022年的同期均值高1.1万亿元。这主要是由于去年10月开始加速发行地方政府特殊再融资债券，推高了社会融资规模基数，对今年10月同比增速产生了下拉效应。

信贷投放总体平稳。10月末，人民币各项贷款余额254.1万亿元，同比增长8%。信贷增量短期内受到地方化债的下拉影响，但长期看有利于“轻装上阵”发展实体经济，对于纾解债务链条、畅通经济循环、防范化解风险有积极效应。前三季度主要金融机构贷款发放量超过110万亿元，比去年同期多近8万亿元，比2022年同期多近20万亿元。

融资成本进一步下降，信贷结构持续优化。10月份新发放企业贷款加权平均利率为3.5%左右，处于历史低位。单位中长期贷款余额109万亿元，同比增长11.4%。“专精特新”企业贷款余额为4.23万亿元，同比增长13.6%。科技型中小企业贷款余额3.17万亿元，同比增长21%。普惠小微贷款余额约为33万亿元，同比增长15%左右。

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